La empresa china BOE se está ahogando en su propio éxito, y las empresas de memorias CXMT y YMTC son las siguientes

Al parecer, hay tal cosa como ser demasiado exitoso. No busque más allá del panel de visualización de China que posee el BOE, que está generando ingresos récord, aunque con márgenes delgados. Además, este libro de jugadas sobre economía despiadada aún podría repetirse con los jugadores de memoria de China, CXMT e YMTC.

La china CXMT e YMTC parecen destinadas a seguir los pasos de BOE hacia un paisaje infernal de competencia despiadada y márgenes casi nulos

Según algunas métricas, el BOE de China es una historia de éxito comercial. Después de todo, es un importante proveedor de paneles LTPS OLED para el iPhone 17e de Apple, así como una serie de modelos heredados como el iPhone 13 (2021), el iPhone 14 (2022), el iPhone 15 (2023), el iPhone 16 (2024) y el iPhone 16e (2025). La compañía también se ha trasladado al espacio LTPO OLED.

BOE controla alrededor del 25 por ciento del mercado global de paneles de visualización, con ingresos que se acercan a casi $ 30 mil millones. El problema: su margen es de sólo alrededor del 2,7 por ciento. El BOE no está bajo un régimen de sanciones concertado liderado por Estados Unidos. Aun así, no ha demostrado un crecimiento significativo en su ingreso neto debido a una serie de razones:

1. El negocio de paneles de visualización, al igual que el negocio de la memoria, es un juego pesado de CapEx, con cada nueva generación de pantallas que implica costos de capital de entre $ 4 mil millones y $ 9 mil millones. Esto significa que los beneficios de un ciclo de inversión determinado se dirigen a financiar la próxima ronda de CapEx, con una oportunidad casi para la acumulación sostenible de ganancias.

2. La competencia despiadada evita la expansión del margen. Mientras que el BOE es el mayor jugador de su tipo en China, varios otros jugadores chinos también están construyendo líneas OLED de la Generación 8.6 simultáneamente.

3. Los seis mayores inversores del BOE son los gigantes estatales (SOE) de China que están menos preocupados por las ganancias y son más sensibles a las métricas de empleo y el control de la cadena de suministro.

Ahora mire CXMT e YMTC, donde prevalecen las dinámicas casi idénticas: una fuerte huella de SOE, check; CapEx desenfrenado, check; expansión de capacidad salvaje, check.

De hecho, según UBS, las adiciones de capacidad marginal relacionadas con la memoria de China este año podrían alcanzar entre 120.000 y 130.000 obleas al mes, con nuevas expansiones previstas para 2027. Solo CXMT planea aumentar su capacidad de 200,000 obleas por mes a una nueva cadencia de producción mensual de 300.000 obleas para fines de 2026.

Para empeorar las cosas, gran parte de la tecnología DRAM actual de CXMT se basa en la IP robada, como lo demuestra una serie de sentencias recientes relacionadas con el espionaje corporativo en Corea del Sur.

Estos desarrollos sugieren que BOE, CXMT e YMTC se dirigen hacia el mismo paisaje infernal de economía despiadada, con el legendario motor financiero de Beijing como la única fuente de consuelo para estas entidades que de otra manera serían de frontera.

Fuente: Wccftech